Инвесторы в золото считают, что инфляция играет на повышение, и многие давнишние сторонники металла держат пари, что банкиры центральных банков примут инфляционные решения, пишет Мишель Смит (Michelle Smith) на портале resourceinvestingnews.com. Но эти банкиры проявляют все бóльшую осторожность в этом плане. И даже если они это сделают, результат может быть не тем, который ожидают участники рынка.
Инфляция разрушает покупательную способность - это когда на деньги можно купить меньше, чем раньше. Являясь средством страхования от инфляции, золото защищает вас от потери стоимости.
Теоретически, при покупке золота на сумму $1 000 во время, когда за такой кусок металла можно купить 1 000 булок хлеба, для вас не имеет значения, насколько увеличатся цены на хлеб в будущем, поскольку вы все равно сможете купить 1 000 булок хлеба.
Ведутся нескончаемые споры о том, сохраняет ли золото такую способность. Всемирный совет по золоту (World Gold Council, WGC) заявляет, что сохраняет. WGC считает, что, несмотря на все трудности, золото сохранило свою покупательную способность, и настаивает на том, что экономисты в течение длительного времени в ходе инфляционных и дефляционных периодов демонстрировали, что это так.
Инвесторы в золото ищут такой вид надежности. Их основной озабоченностью является обеспечение дохода на свой капитал. Поэтому, если WGC прав, эти люди, похоже, находятся на верном пути.
Но взгляды этих инвесторов на инфляцию могут оказаться более рискованными, чем они считают.
Глобальный рост довольно быстро замедляется из-за кризиса еврозоны, и он фактически дефляционный, как показывает оценка годовой инфляции, произведенная Ричардом Баркхэмом (Richard Barkham), директором по исследовательской работе в группе Grosvenor.
«Наш вывод заключается в том, что нет подтверждения нарастанию инфляции в мировой экономике», - говорится в отчете.
Но участники рынка борются за то, чтобы центральные банки приняли меры, которые могут оказаться инфляционными. Они хотят, чтобы банкиры центральных банков гасили экономики с помощью монетарных стимулов. Это, как утверждается, обесценит валюты в этих странах и тем самым заставит людей признать золото в качестве спасительного убежища.
«Предстоящее монетарное ослабление, которое предпримут центральные банки, вероятно, подхлестнет темпы инфляции, что выгодно для золота как средства сохранения стоимости», - пишет Commerzbank в записке к исследованию.
В этой же связи приводятся и слова Суки Купера (Suki Cooper), аналитика банка Barclay, в Отчете лондонского рынка золота (London Gold Market Report), который выразил озабоченность по поводу инфляции и потенциального монетарного ослабления, предвещающего выгоду для золота.
Но банкиры центральных банков воздерживаются от принятия смягчающих мер, отчасти потому что они опасаются инфляции.
На прошлой неделе золото выросло в цене на ожиданиях инвесторов того, что снизившиеся по сравнению с предположениями темпы инфляции в Китае послужат толчком к мерам по стимулированию. Но Китайский центральный банк не принял таких мер.
«[Китайский] центральный банк все еще обеспокоен ростом инфляции, и он не склонен делать послабления в отношении ликвидности», - сказал Сюй Гао (Xu Gao), экономист из Everbright Securities и бывший работник Всемирного банка (World Bank).
14 августа Департамент по труду США опубликовал данные Индекса цен производителя (Producer Price Index) за июль, которые превзошли все ожидания. Он вместе с данными по объемам продаж, более устойчивыми, чем ожидали, повлиял на цены на золото, так как новость, как считают, вряд ли побудила Федеральный резервный банк к третьему количественному смягчению (QE3).
Банкиры центральных банков все больше взвешивают риски нежелательной инфляции по сравнению с истинным влиянием стимулов. Одной из проблем, с которой приходится бороться центральным банкам, является то, что монетарные меры по ослаблению, к которым они прибегали до сих пор, дали им мало контроля над тем, куда деньги уходят после того, как они их создали. В результате этого, банкиры центральных банков сейчас должны признать, что стимулам не удалось оказать стимулирующее действие там, где нужно.
Джеффри Леккер (Jeffery Lacker), президент Федерального резервного банка Ричмонда, выступил против расширения политики центрального банка, направленной на одновременное снижение долгосрочных процентных ставок и повышение краткосрочных (Operation Twist) на таких основаниях. «Значительное повышение инфляции может стать угрозой надёжности Федерального банка и затруднить достижение отдаленных целей, поставленных Федеральным банком», - сказал он.
Другой проблемой для инвесторов в золото, стремящихся получить выгоду от инфляционных мер, является то, что, хотя некоторые банкиры центральных банков озабочены негативными последствиями, нет гарантии того, чтó произойдет.
Люди часто обсуждают инфляцию, будто она носит предсказуемый характер, но это не так.
«Соотношение между инфляцией и поступлением денег довольно неопределенное в краткосрочной и среднесрочной перспективе, но, если принять во внимание недавнее масштабное увеличение балансов центральных банков, то за этим следует следить», - говорится в отчете Баркхэма (Barkham).
Даже если центральные банки введут ослабления, то временный рост за счет стимула, из которого инвесторы могут получить выгоду, вероятно, будет кратковременным.
Рынки, в основном, похоже, игнорируют то, что это нынешнее пристрастие к стимулам показало тенденцию закончиться как любое иное пристрастие: вы получаете кайф, но превращаетесь в монстра, если не получаете очередную дозу. Ожидаемое в настоящее время от Федерального резервного банка очередное количественное смягчение будет производиться в рамках третьего количественного смягчения (QE3).
Рынки золота должны поддерживаться монетарной политикой, и инфляция, которую многие предсказывали, еще должна наступить.
