Petra Diamonds согласилась выплатить 4,3 млн фунтов стерлингов жертвам нарушения прав человека на руднике Вильямсон в Танзании

Petra Diamonds достигла урегулирования, основанного на непринятии ответственности по искам, поданным в Лондоне британской юридической фирмой Leigh Day от имени 71 анонимного заявителя относительно предполагаемых нарушений прав человека на руднике Вильямсон...

Вчера

АЛРОСА представила результаты продаж за апрель 2021 года

АЛРОСА сообщила предварительные результаты продаж алмазного сырья и бриллиантов за апрель 2021 года. Общий объем продаж алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА в апреле составил $401 млн, в том числе алмазного сырья – $383 млн, бриллиантов − $18 млн

Вчера

Бриллиант АЛРОСА продан на Christie's

Исключительно чистый бриллиант компании АЛРОСА, масса которого составляет более 100 каратов, продан на аукционе Christie's Magnificent Jewels. Частный клиент приобрел драгоценный камень за 14 миллионов долларов, сообщает сайт vesti.ru.

Вчера

Только 10% необработанных алмазов Анголы продается в Антверпене – AWDC

Антверпенский всемирный алмазный центр (Antwerp World Diamond Centre, AWDC) предпринимает шаги для привлечения алмазов из Анголы в крупнейший в мире алмазный центр в Бельгии.

Вчера

Бриллиант Sakura займет центральное место на аукционе Christie’s в Гонконге 23 мая

На аукционе Christie's Hong Kong Magnificent Jewels будет представлен бриллиант Sakura («Сакура») - яркий пурпурно-розовый драгоценный камень весом 15,81 карата, безупречный внутри.

Вчера

Неограненный алмаз, рекомендация «покупать» - Deutsche Bank начинает информационное покрытие компании АЛРОСА

13 августа 2012

Десятого августа Deutsche Bank опубликовал анализ рынка, начав информационное покрытие компании АЛРОСА с рекомендации «покупать» и установив для нее целевую цену в 40 рублей за акцию, что предполагает почти 60-процентный потенциал роста для инвесторов.

Представляя свой анализ рынка, Deutsche Bank опубликовал нижеследующую инвестиционную декларацию.

Прогноз

ОАО АЛРОСА занимается геологоразведкой, осуществляет добычу, переработку и продажу алмазного сырья через глобальную дистрибьюторскую сеть. Добыв 34,5 млн каратов алмазов в 2011 году, АЛРОСА остается крупнейшей в мире алмазодобывающей компанией по объему и второй по стоимости продукции. Основные предприятия группы АЛРОСА расположены в Якутии, в Северо-Восточной Сибири, недалеко от городов Мирный, Удачный, Нюрба, Айхал и Анабар. Располагая запасами в объеме 1,2 млрд каратов алмазов при их содержании 0,90 карата на тонну руды, АЛРОСА также занимает ведущее положение в мире по запасам, что позволяет ей поддерживать текущий уровень добычи по крайней мере в течение 35 лет и обеспечивает ей перспективы роста. АЛРОСА в настоящее время осуществляет переход от преимущественно карьерного способа добычи к подземной добыче и, попутно расширяя свои карьерные операции, планирует дальнейшее наращивание производства на 18% (против нашей оценки в 12%) в течение 2011-21 гг., доведя добычу до 40 млн каратов в год. С учетом конструктивного прогноза для алмазного рынка (на период 2012-18 гг. мы прогнозируем совокупные темпы годового роста в размере 4,5%), Deutsche Bank придерживается позитивного взгляда на АЛРОСА, так как компания выиграет от улучшения оборота денежных средств и здорового баланса, обретя потенциал для повышения дивидендной доходности. Принимая во внимание низкую ликвидность, мы считаем, что какое-либо событие ликвидности может стать ключом к разблокировке стоимости АЛРОСА.

Оценка

Наша целевая цена в 40 руб. основана на модели совокупного дисконтированного денежного потока с семилетним горизонтом до 2018 года. Мы используем номинальную средневзвешенную стоимость капитала  в 12,7% на основе 4-процентной безрисковой ставки, 2-процентного странового риска и премии в 7,5 процента за риск по акциям. Мы используем "бета"-величину, равную 1, и берем долгосрочную стоимость заемного капитала до уплаты налогов, равную 8%, по отношению 25%/75% между долгосрочным заимствованием и структурой акционерного капитала. Учитывая, что в прошлом действительная налоговая ставка для компании была значительно выше, чем установленная законом в 20%, мы прогнозируем действительную ставку налога для АЛРОСА в размере 23%. Мы добавляем 1% на дискреционные средства. С точки зрения мультипликаторов, наша целевая цена предполагает 6.1x/5.3x EV/EBITDA и прибыль 8.2x/8.0x в рамках наших прогнозов на 2012/13 год, что соответствует историческим средним значениям форвардных мультипликаторов для разных горнодобывающих компаний, более низким для драгоценных металлов и более низким по средним значениям для чистых алмазодобытчиков, правда с опорой на несистематические данные.

Риски

Основные риски для наших прогнозов связаны с более слабыми ценами на алмазы. Параллельный отрицательный сдвиг в 10% в нашем прогнозе цен на алмазы приведет к сокращению нашей EBITDA на ~20%, а прибыли на ~ 30%, что повлечет за собой проблемы с балансом. Поскольку ~70% затрат АЛРОСА выражены в рублях, компания подвержена риску, связанному с удорожанием рубля. Мы считаем, что параллельный сдвиг курса рубля в 10% приведет в 2012/2013 году к сокращению EBITDA на 8%/10% и снизит нашу целевую цену на 27%. С точки зрения производства, основные риски связаны с выполнением АЛРОСА своих планов перехода на подземную добычу. В горнодобывающей промышленности в целом и в добыче алмазов в частности, имеются и геологические риски, вызываемые внешними причинами. По нашему мнению, принимая во внимание, что АЛРОСА является государственным предприятием, существует риск того, что политические и социальные проблемы могут доминировать над целями получения прибыли. Кроме того, существуют риски изменения режимов налогообложения и регулирования, которые могут существенно повлиять на доходы и стоимость компании.

С полным текстом анализа рынка, проведенного Deutsche Bank, можно ознакомиться здесь.