Для подтверждения этого может потребоваться экономический спад, но сайтхолдеры Diamond Trading Company (DTC) ощущают, что в игре появились изменения, пишет Ави Кравиц (Avi Krawitz) в своем анализе от 20 июля на портале www.diamonds.net. В результате этого, отмечается раздражение, связанное с сайтом DTC, проведенным на этой неделе, так как цены снизились всего на 3 процента, и предложение De Beers осталось невыгодным.
Возмущение, похоже, направлено скорее на De Beers, а не на DTC, так как некоторые стали проводить разницу между ними. Поскольку Anglo American на прошлой неделе получила окончательное одобрение на покупку 40-процентной доли Оппенгеймеров в компании De Beers, увеличилась обеспокоенность сайтхолдеров по поводу истинных последствий этого приобретения.
Потеряв защитника отрасли в лице Ники Оппенгеймера (Nicky Oppenheimer), сайтхолдеры удивляются, до какой степени их прибыли будут еще приноситься в жертву ради чистой прибыли компании De Beers. Конечно, они воспринимают существующие цены DTC, отсутствие у них прибыли и негибкость цен DTC как сигнал к худшему: De Beers под руководством Anglo станет больше соблюдать интересы корпорации, которая будет более жесткой в поддержании устойчивых цен при спаде деловой активности на рынке и в увеличении цен при тенденции к повышению рыночной активности.
Хотя в 2012 году индекс цен RapNet Diamond Index (RAPI) на сертифицированные бриллианты весом в один карат упал уже на 7,4 процента, а цены на алмазное сырье других алмазодобывающих компаний и на вторичном рынке во втором квартале снизились на 8–15 процентов, DTC в настоящее время удерживает свои цены относительно устойчивыми. Дилеры–сайтхолдеры могут лишь продавать свои товары DTC со скидками, выраженными двузначными цифрами, а производители бриллиантов также теряют деньги на производимых из них бриллиантах. Спрос на алмазы DTC вследствие этого сократился, и торговля товарами DTC на вторичном рынке минимальная.
Июльский сайт закрылся на этой неделе с оценочным значением в $420 миллионов до учета отказов, которые станут более очевидными после опубликования. DTC дала некоторое дополнительное время для отсрочки на этом сайте. Компания уведомила сайтхолдеров, что они могут отложить до 50 процентов выделенной им доли до тех пор, пока они не заберут свои товары в рамках текущего срока действия типового обязательства о поставке (ITO) до мартовского сайта 2013 года.
Неясно, каковы будут последствия для сайтхолдеров, которые не заберут эти выделенные им доли в конце срока - именно этот вопрос явно беспокоил умы сайтхолдеров на этой неделе. Понесут ли они наказание в виде уменьшения ITO на следующий год или они совсем потеряют сайт на следующий контрактный период в 2015 году? Хотя товары компании Diamdel являются более выгодной альтернативой, и поэтому ее клиентам легче их приобретать, отдаст ли DTC предпочтение клиентам Diamdel в своем так называемом «подходе динамического распределения», недавно введенном для того, чтобы позволить сильным заказчикам Diamdel подавать заявки на сайт в середине контрактного периода, обходя сайтхолдеров, которые неоднократно отказываются от своих товаров в текущих сайтах?
Сайтхолдеры, похоже, менее сдержанны, чем раньше, в выражении своего неудовольствия. Ряд компаний заметили, что они предпочли бы, чтобы DTC лучше сократила свое предложение, чем отложила его - как это было сделано ею в 2008 году. Рынок не находится на уровне кризиса 2008 года, и, принимая во внимание его чувствительность к накапливанию запасов De Beers, маловероятно, что эта компания будет сдерживать объем производства. Кроме того, сокращение объемов производства – дело дорогостоящее.
Скорее, сайтхолдеры должны приложить лоббистские усилия к тому, чтобы цены лучше отражали рынок. Единственный путь сделать это – продолжать отказываться от товаров DTC по нынешним ценам. Как уже писалось в этой колонке ранее, сайтхолдеры будут оставлять товары на столе даже дольше, чем до июльской отсрочки, если цены DTC не будут отражать рынок (см. редакционную статью «Предложение против прибыли» (Supply Versus Profit), опубликованную 28 июня 2012 года).
Похоже, De Beers не собирается шевелиться до тех пор, пока значительные объемы товаров не будут оставляться на столе в течение продолжительного периода. Скорее, компания делает ставку на то, что рыночные условия улучшатся довольно скоро и она сможет избежать таких продолжающихся отказов. Сайтхолдеров же интересует вопрос, случится ли на рынке значительный подъем, достаточный для повышения их ликвидности в следующие шесть месяцев. Они утверждают, что будет по-прежнему трудно выкупить остальную часть их типовых обязательств по поставке, включая товары, от которых они на сегодня отказались, особенно принимая во внимание их текущие размеры прибыли - или их отсутствие.
Еще они боятся, что при сохранении слабости рынка пороговая величина De Beers для удержания устойчивости ее цен будет повышаться по мере развития структуры ее собственности.
Говоря по справедливости, она имеет право так поступать. Как и любая другая компания, De Beers в первую очередь отчитывается перед своими акционерами, а не перед рынком, особенно принимая во внимание, что ее главным акционером в настоящее время является публичная компания. Кроме того, жалобы сайтхолдеров на то, что Ники Оппенгеймера там больше нет, чтобы отстаивать их интересы, могут рассматриваться как часть необходимого процесса становления.
Но путем поддержания высоких цен, не позволяющих сайтхолдерами получать прибыль, De Beers в конечном счете снижает стоимость контрактов DTC на поставку. Хотя De Beers превосходно рисует в радужных тонах свой долгосрочный прогноз спроса и предложения для того, чтобы продемонстрировать стоимость продукта акционерам и другим, этот увеличивающийся разрыв мало что значит, если нет прибыли от торговли.
Наша редакционная колонка продолжает придерживаться мнения о том, что на алмазном рынке следует ожидать волатильность цен и воспринимать ее как нормальную часть ведения бизнеса. Трейдеры могут получить прибыль при падении рынка за счет продажи по дешевым ценам и покупки по еще более дешевым ценам, а вот горнодобывающие компании не имеют такой роскошной возможности. Падение цен оказывает прямое воздействие на их чистую прибыль, так как горнодобытчики иногда выигрывают, а иногда проигрывают, неся постоянные эксплуатационные расходы. Поэтому неудивительно, что De Beers не хочет идти на это.
Сайтхолдерам остается только добиться того, чтобы в действие вступили рыночные силы. Чем дольше они вынуждены терять деньги на своих поставках от DTC, тем раздражённее они будут, особенно в связи с тем, что экономические перспективы на 2012 год остаются неопределенными. Хотя алмазные дилеры и производители бриллиантов борются за то, чтобы обеспечить собственную прибыль, они будут отказываться от товаров, независимо от последствий для их отношений по поставкам. Сайтхолдеры ставят под вопрос не только ценность поставок от компании DTC, но и долгосрочные контракты, которые их определяют.
