Эта горнодобывающая компания, зарегистрированная на Рынке альтернативных инвестиций (AIM), имеет удивительно большую ресурсную базу, пишет Тони Ридинг (Tony Reading) на британском инвестиционном портале www.fool.co.uk.
После завершения своего самого последнего приобретения Petra Diamonds (LSE: PDL) сейчас контролирует третью в мире ресурсную базу алмазов после компаний De Beers и АЛРОСА, российского государственного горнодобывающего гиганта.
Компания гордится тем, что она все еще на AIM и что является самой торгуемой на лондонской бирже алмазодобывающей компанией, занимающейся одним видом деятельности. Так как долгосрочные перспективы алмазного рынка выглядят очень привлекательно, запасы алмазов компании Petra выглядят очень заманчивыми активами. На основании последних цен на алмазы, компания оценивает их в размере $56 миллиардов, из которых ее собственная доля составляет около $40 миллиардов.
Планируемое расширение участия на основном рынке к концу года должно принести компании Petra еще бóльшую известность. Она намерена войти в число 250 лучших организаций Великобритании (FTSE250), где при ее рыночной капитализации в объеме £650 миллионов она будет средней по размеру.
Как отмечает www.fool.co.uk, недавно приобретенный рудник Финш (Finsch) может более чем в два раза увеличить объем производства компании Petra после трехмесячного периода обустройства, и ее доходы должны сразу повыситься. Поэтому историческое значение коэффициента "цена/чистая прибыль" компании Petra, равное 16, упадет до гораздо более низкого значения 11, исходя из прогнозных значениях дохода, а соотношение цены к продажам, вероятно, уменьшится в два раза, с 4,6 до 2,7. Если компания будет делать поставки в соответствии с ростом объемов производства, то, я считаю, должна измениться цена акции.
Партнеры
Рудник Финш является последним в цепочке приобретений и доводит число действующих рудников компании Petra до восьми. Семь из этих рудников расположены в ЮАР, где у компании имеется доля от 70% до 74% в каждом руднике, а различные партнеры по программе вовлечения чернокожего меньшинства в экономику (Black Empowerment) владеют остальными акциями. Восьмой рудник компании Petra находится в Танзании, в котором у нее 75-процентая доля в партнерстве с правительством.
Общие запасы алмазов, включая долю партнеров, составляют свыше 300 миллионов каратов, включая 34 миллиона каратов подтвержденных и прогнозных запасов. Это лежит в основе амбициозных планов развития компании Petra по увеличению объема производства с 1,1 миллиона каратов в год до 4 миллионов каратов к 2013/2014 финансовому году, и свыше 5 миллионов каратов к 2014/2015 финансовому году.
Результаты
Предварительные результаты компании за двенадцать месяцев, закончившихся в июне 2011 года, показали, как окрепли цены на алмазы. Общий объем продаж алмазов в каратах вырос на 4%, а доходы на 24%, составив $220 миллионов. Цены снова упали с июня, но компания уверена, что в долгосрочной перспективе они останутся хорошими.
Объем производства снизился на 4%, так как компания сосредоточила свое внимание больше на стоимости, чем на объеме, и пострадала от трудностей, связанных с вводом объектов в эксплуатацию и невероятно обильными дождями.
Откорректированное значение EBITDA снизилось с $71 миллиона до $67 миллионов, но результаты 2010 года включают непредвиденную прибыль в размере $35 миллионов от продажи одного алмаза весом 500 каратов - Cullen Heritage.
У компании Petra устойчивый баланс. После завершения приобретения рудника Финш она располагает примерно $80 миллионами свободных денежных средств, оставшихся после проведенного ранее размещения акций на сумму $325 миллионов, которое было проведено по цене 150 пенсов за акцию, намного выше текущей цены. Долг составляет $90 миллионов.
Капитальные затраты
Но рост объем производства должен подпитываться капитальными затратами, и оборот денежных средств от производственной деятельности в прошлом году позволил профинансировать только половину затрат, составляющих $105 миллионов. Petra заявила, что она может финансировать развитие рудника Финш из оборота денежных средств, но группа прогнозирует объем полных капитальных затрат на расширение в размере свыше $500 миллионов в течение следующих трех лет, что, как я думаю, приведет к значительному укреплению баланса, особенно, если начнут выплачиваться дивиденды.
Больше беспокоят затраты. Расходы на горную добычу и переработку повысились на четверть при исчислении в рэндах, при этом рост обусловлен стоимостью энергии и затратами на рабочую силу. Оба эти показателя, похоже, продолжат повышаться больше, чем инфляция в ЮАР, составляющая 5 процентов. А в прошлом году влияние было еще больше из-за 8-процентного повышения стоимости рэнда по отношению к доллару. С учетом сказанного более высокие объемы производства должны в некоторой степени смягчить влияние стоимости за карат.
Национализация
Хотя затраты представляют угрозу для размера прибыли компании Petra, остается отдаленный, но катастрофический риск в виде дебатов о национализации рудников ЮАР, в рамках которых решения не найдено. Эти дискуссии поднимает Юлиус Малема (Julius Malema), лидер радикального молодежного крыла южноафриканской правящей партии ANC.
Хотя дебаты длятся уже несколько лет, ни одно из предложений, похоже, не получило поддержки большинства, но вопрос сейчас вынесен на официальное обсуждение на съезде ANC в июле следующего года. Petra надеется, что вопрос будет похоронен, и поэтому поощряет увеличение инвестиций в горнодобывающий сектор, но ясно, что имеет место элемент политического риска, размер которого трудно оценить.
Поэтому акции компании Petra не являются настолько надежными, чтобы ради них закладывать дом. Но при заслуживающем доверия плане наращивания объема производства товара, которого в мире становится все меньше, и при наличии ресурсной базы для этого, я вижу, что у акций хорошие перспективы и что, по-моему, на них можно ставить.
