Компания Titan продвигается вперед с планами расширения магазинов бренда Tanishq

Открытие магазинов бренда Tanishq группы TATA, которые ее ювелирное подразделение Titan Jewellery Division планировало открыть в 2022 финансовом году, будет отложено из-за второй волны коронавируса, но, по сообщениям СМИ, компания набирает обороты в...

Сегодня

Управления правопорядка Индии перевело госбанкам арестованные активы Нирава Моди, Мехула Чокси и Виджая Мальи

Согласно сообщению газеты Times of India, индийское Управления правопорядка (Enforcement Directorate, ED) сообщило, что оно передало государственным банкам арестованные активы на сумму около 1 187 млн долларов, принадлежащие беглым бизнесменам...

Сегодня

Ана де Армас снова станет мировым послом NDC

Совет по природным алмазам (Natural Diamond Council, NDC) объявил, что актриса Ана де Армас (Ana de Armas) второй год подряд будет всемирным послом этой отраслевой организации и снимется в ее новой глобальной рекламной кампании в сентябре...

Сегодня

Золотодобывающие компании должны стать более экологичными, чтобы достичь целей по выбросам к 2030 году

Мировая золотодобывающая промышленность в целом приближается к достижению к концу текущего десятилетия целевого показателя по выбросам для удержания глобального повышения средних температур на Земле на уровне 2°C по сравнению с доиндустриальным уровнем...

Сегодня

Sociedade Mineira do Cuango удвоила выручку от продажи алмазов

Ангольская компания Sociedade Mineira do Cuango (SMC) удвоила свой февральский доход, доведя его до 12 млн долларов после продажи 23 000 каратов алмазов по сравнению с 6 млн долларов, вырученными годом ранее за 19 000 каратов.

Вчера

Анализируя среднесрочную оценку Варды

26 июля 2010

В весьма ободряющей манере управляющий директор Diamond Trading Company (DTC) Варда Шайн дала свою оценку работы алмазного рынка в первой половине 2010 года и изложила свои мысли о том, что следует ожидать в течение второй половины года, пишет www.diamondintelligence.com. Поскольку взгляды Варды, верны они или нет, будут определяющими для планов распределения алмазного сырья компанией DTC, они заслуживают того, чтобы быть тщательно рассмотренными.

«Поскольку мы минуем середину года, я думаю, что это хороший момент, чтобы поразмышлять, как мы понимает состояние алмазной промышленности, и высказать некоторые соображения по поводу второй половины года и дальнейшего времени, - заявила Варда. - В первой половине этого года мы наблюдали пополнение запасов, которое привело к существенному увеличению спроса на алмазное сырье, подстегнутого озабоченностью в связи с его нехваткой, хорошим спросом со стороны розницы и захватывающим развитием рынков в Индии и Китае, в то время как в США медленно увеличивался спрос на ювелирные изделия с бриллиантами».

С нашей стороны следует отметить, что формулировка «озабоченность в связи с нехваткой алмазного сырья» - это закодированное обозначение его спекулятивной скупки; «хороший спрос» со стороны розницы, в нашем представлении, движим пополнением товарных запасов, а не потребительским спросом. Хотя этот аспект может иметь меньшее практическое значение – результат тот же самый, поскольку, так или иначе, это спрос на бриллианты в рознице. А вот насколько он устойчив в отсутствие потребителей, стекающихся в магазины, это другой разговор.

«Обычно мы не ожидаем, что такое может произойти за шесть коротких месяцев, но принимая во внимание неожиданность и скорость недавнего спада, а также тенденции, наблюдающиеся в любой промышленности, где испытываемый оптимизм или пессимизм, не соответствует реальности, приходишь к выводу, что это - ситуация, которую мы, вероятно, должны были все ожидать», - говорит Варда.

Руководитель DTC затем добавляет, что «во время спада большинство секций алмазного трубопровода, как представляется, слишком остро отреагировало на возникшую серьезную ситуацию и бросилось сокращать уровни запасов, поскольку все остальные делали то же самое и никто не хотел оставаться «с ребенком на руках». В данном случае я бы выразил это по-другому. Я бы сказал, что во время спада, который был вызван навязанным извне кризисом ликвидности, диамантеры были лишены доступа к новым кредитам; часть финансовых потоков была парализована, в то время как паника среди банкиров привела к чрезмерным призывам требовать дополнительного обеспечения кредитов.

Было продемонстрировано, что промышленность внесла в бизнес примерно на 1 миллиард долларов (если не больше) новых активов. Это было сделано не из страха «остаться с ребенком на руках», а скорее с целью избежать ликвидационных распродаж описанного имущества и усиления ценовой неустойчивости.

По всей протяженности алмазного трубопровода, как мы верим, находились игроки, действовавшие рационально и предсказуемо. Розничные продавцы и ювелиры уменьшали запасы в соответствии со своим товарооборотом. Так и должно было быть. За исключением банков – и, возможно, самой DTC, которая начала искать новых клиентов на алмазное сырье на богатых за счет нефти ближневосточных инвестиционных рынках, - несправедливо делать заключение о том, что трубопровод «слишком остро реагировал». Промышленность продемонстрировала лучшие образцы поведения в кризис.

Ощущение дефицита

Варда продолжает, что «ирония, конечно же, состоит в том, что по прошествии короткого времени внезапно снова возник большой спрос на алмазное сырье, а с ним и чувство реального дефицита, поскольку до того все столь радикально сократили свои товарные запасы».

Со всем должным уважением отметим, что чувство дефицита было тем, что подчеркивалось на всех встречах De Beers в муниципалитетах. На этих встречах управляющий директор De Beers Гaрет Пенни ясно довел до сведения три послания, сводившиеся к тому, что (1) запасы алмазов в мире будут истощаться; (2) потребительский спрос на алмазы будет превышать предложение; и (3) цены на алмазное сырье исторически растут после экономических кризисов. 

Рынок внимательно выслушал эти послания и стал действовать соответственно. Никакой «иронии» в этом нет - это указывает на зрелость рынка и его склонность внимательно слушать, когда говорят представители De Beers или DTC.

Давая среднесрочную оценку, Варда замечает, что «розничные продавцы, особенно в США, в этом году [т.е. в 2010] пока занимались пополнением запасов, и это создало некоторое дополнительное оживление на рынке». Это, конечно, правильно, поскольку освобождение от товарных запасов в некоторый момент достигает нового равновесия, когда запасы, продажи и закупки опять достигают сбалансированности.

Географически это новое равновесие одновременно и повсюду не достигается. В Соединенных Штатах, которые от кризиса пострадали сильнее, чем большинство других рынков, было вполне предсказуемо, что их рынок завершит освобождение от товарных запасов последним. На многих других рынках к этому уровню подошли уже в конце 2009 года.

«По сообщениям, потребительский спрос находится на подъеме, и ситуация с бриллиантовыми ювелирными изделиями определенно улучшается (как это видно по финансовым результатам, опубликованным крупными розничными продавцами ювелирных изделий, и даже по тому общему тону СМИ, которым они теперь говорят об алмазах, по сравнению с тем, как они об этом говорили всего лишь год назад); однако отрасль была, вероятно, немного «испорчена» в первом полугодии этим периодом пополнения запасов. Так же, как мы перенесли невзгод больше во время спада, чем это предполагалось в связи с сокращением потребительского спроса, точно так же недавно мы извлекли выгод больше, чем можно было бы предположить, исходя из увеличения потребительского спроса», - поясняет Варда, давая весьма справедливую и правильную оценку.

Она добавляет: «Так что, в то время как основные моменты спроса-предложения остаются позитивными (в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе), мы всегда склонны видеть возможность некоторой коррекции вследствие того, что истинные уровни спроса были недавно усилены периодом пополнения запасов и естественной эйфорией, созданной выходом из спада, что внушило людям чрезмерный оптимизм по поводу скорости восстановления экономики». [На этом сделан акцент.]

Здесь можно было бы предложить другую интерпретацию: я не знаю ни о каких «чрезмерно оптимистичных» кругах в нашей промышленности. Я, однако, отлично знаю о тех, кто твердо полагает, что покупка сырья сегодня всегда лучше, чем его покупка завтра, поскольку DTC ясно заявила и продемонстрировала (своими действиями), что цена сырья чрезвычайно вырастет после кризиса.

Спекулянты - в долгосрочной перспективе – могут стать победителями в нашей промышленности. Возможно, кому-то это не понравится, но это правда. Особенно когда некоторые сегменты рынка снова получили почти неограниченный доступ к (дешевым) кредитам, было бы почти безумием, если бы сырье не покупали.

Но у такого спроса на алмазное сырье нет ничего, абсолютного ничего общего с оптимизмом по поводу быстрого восстановления экономики. Скорее, это чрезмерная реакция на ощущение нехватки и на утверждения производителей сырья, что они предпочитают оставлять продукцию в земле, чтобы удлинить жизнь шахт и оптимизировать доходы позже.

Трезвая оценка DTC второго полугодия 2010 года

«Хотя мы, возможно, начинаем теперь видеть ранние признаки замедления ускорения спроса, которое наблюдалось в первой половине этого года, тем не менее у нас все еще много причин высоко держать голову и смотреть в будущее со взвешенным оптимизмом. Во-первых, мы должны помнить, что в это время года в алмазной промышленности активность всегда более низкая. Наша промышленность работает циклично, и мы в настоящее время находимся в периоде, который всегда традиционно отличался замедлением деятельности», - объясняет Варда.

Циклический характер всегда особенно проявлялся в продажах DTC. Несложные подсчеты показывают, что, если взять все продажи алмазного сырья DTC за период 1991-2008 годов (18 лет), то в среднем 55 процентов ежегодных продаж осуществлялись в первой половине года, а 45 процентов приходилось на вторую половину.

Если управляющий директор DTC полагает, что большей частью оживление в первом полугодии 2010 года в действительности не было оправданным, то, возможно, промышленность готовится к намного более низким продажам во втором полугодии. По этому поводу высказывается много предположений.

«Одновременно, - продолжает Варда, - мы должны признать факт, что спад дал промышленности хороший шанс привести свои дела в порядок. В 2008 году производство алмазного сырья компанией De Beers находилось на много более высоком уровне на фоне типично большого спроса, что ставило компанию в более уязвимое положение в плане любого значительного сокращения спроса. Мы регулировали наше производство в соответствии со значительно сократившимся спросом со стороны клиентуры в течение 2009 года и продолжаем практиковать долгосрочный подход к рентабельному производству».

Это интересная фраза: «долгосрочный подход к рентабельному производству» означает желание оставить алмазное сырье в земле, поскольку завтра оно будет стоить дороже. Спекулятивная разработка месторождений?

Оптимистично о будущем

После упоминания о «долгосрочном подходе к производству» Варда переходит к потребителям. «В любом случае потребительский спрос в настоящее время выглядит действительно весьма здоровым. Все мы знаем о росте в Индии и Китае, являющихся важными потребительскими рынками, но, возможно, самый ободряющий момент состоит в том, что США делают первые шаги к медленному и размеренному восстановлению. Соединенные Штаты, несомненно, остаются крупнейшим рынком для ювелирных изделий с бриллиантами, и представляется обнадеживающим то, что розничные торговцы там продолжают создавать товарные запасы в ожидании праздничного сезона этого года», - отмечает она.

«Постепенное повышение спроса в США порождено позитивным настроем после ювелирной выставки JCK Las Vegas Show в этом году, и мы в настоящее время видим, что в Гонконге проходит еще одна выставка. Результаты нынешней гонконгской выставки представляются достаточно смешанными, так как некоторые участники говорят об очень хорошем бизнесе, в то время как другие, кажется, полагают, что дела пошли несколько медленнее. Правда, следовало ожидать, что на данной выставке уровень бизнеса не будет очень большим, поскольку этот период на Дальнем Востоке традиционно отличается затишьем. Что представляется положительным, так это то, что, во-первых, в некоторых областях товарные запасы бриллиантов все еще весьма низки и, во-вторых, там наблюдается хороший спрос на бриллианты в рамках текущего бизнеса», - говорит руководитель DTC.

Сопротивление ценам на бриллианты и банковская поддержка

Согласно Варде, «поступают сообщения о сопротивлении покупателей в отношении более высоких цен на бриллианты, но этого следовало ожидать, поскольку бизнес все еще пытается найти свое равновесие. В течение нескольких прошлых месяцев цены на бриллианты, по сообщениям, устойчиво росли, а период сопротивления растущим ценам в такие моменты наступает всегда. Для нас важно продолжать сосредоточиваться на том, чтобы увеличивать потребительский спрос», - говорит она, не пользуясь возможностью напомнить нам всем, как это сделать. Это легче сказать, чем сделать, а ограниченное наличие алмазного сырья ставит под вопрос то, можно ли в сколь-либо значительной степени увеличить спрос. 

«Перспективы этого движения цен вверх представляются достаточно хорошими, если заглянуть за линию непосредственного горизонта», - отмечает она. После замечания о сопротивления более высоким ценам в предыдущем абзаце кажется озадачивающим то, почему эти перспективы представляются хорошими.

«Одна из ключевых проблем, когда мы вошли в спад, была связана с ликвидностью, поскольку глобальные финансовые рынки изо всех сил пытались получить доступ к капиталу. Однако теперь мы совсем в другом положении. В бизнес пришло больше активов, поскольку инвесторы поняли, что алмазы приносят бóльшую отдачу по сравнению с тем, что они получали в других инвестиционных операциях», - заявила она.

Мы никак не можем согласиться с этим утверждением и будем надеяться, что в ближайшем будущем DTC поделиться со всеми нами этими своими расчетами. Если брать в реальном исчислении, то поведение цен на алмазное сырье было плачевным.

Варда добавляет: «Кроме того, банки оказывали и продолжают оказывать поддержку промышленности, поскольку она доказала свою жизнеспособность и имеет хорошие перспективы для успеха в будущем». За исключением индийских банков и, возможно, еще одного или в лучшем случае двух, банки в большей мере были проблемой, чем ее решением.

В некоторых странах, таких как Израиль и Бельгия, банки довольно неохотно относятся к тому, чтобы вновь открыть денежный кран. Изо всех сил нахваливать банки может быть хорошим пиар-ходом, но это не обязательно отражает действительность. Настойчиво развивая эту мысль далее, Варда утверждает, что эта поддержка со стороны банков - «и в самом деле самая примечательная вещь, поскольку у нас весьма позитивный прогноз в отношении Алмазного десятилетия». «Потребительский спрос продолжает увеличиваться, - заявляет она в то время, когда спрос и со стороны промышленности, и со стороны потребителей все еще приблизительно на 20 процентов ниже уровня 2007 года, - и будет так же расти еще более быстрыми темпами по мере восстановления экономики в среднесрочном плане».

Варда продолжает: «Когда это накладывается на ожидания более умеренных уровней наличия алмазного сырья в течение данного периода, то создаются объективные условия для того, чтобы промышленность продолжала поддерживать хороший баланс. Конечно, по ходу дела мы будем наблюдать некоторые колебания, как это бывает в любой отрасли в мире, но те, кто проявит выдержку и будет стремиться позиционировать себя так, чтобы воспользоваться теми большими возможностями, которые наверняка возникнут, в конечном счете окажется в наилучшем положении».

Далее Варда завершает: «В целом, на мой взгляд, мы все должны быть вполне удовлетворены тем, как прошла первая половина этого года, и, хотя во втором полугодии темп роста спроса, вероятно, немного замедлится, нас не должно это беспокоить, поскольку это то, что мы всегда ожидали. Потребители в США по-прежнему любят бриллианты, и все больше людей в других частях мира также начинает понимать их очарование». «В американской розничной торговле ожидают, что рождественский праздничный период продемонстрирует рост, и чем дальше мы заглядываем в будущее, тем картина для алмазов становится лучше», - вдохновляюще утверждает она.

Дружественное решение для Зимбабве?

Поскольку каждый должен сказать что-то о Зимбабве, Варда тоже высказывает свои взгляды на данную ситуацию. «Чтобы картина оставалась позитивной, отрасль нуждается в дружественном решении создавшейся в Зимбабве ситуации. В прессе об этом было много шума, и мы должны надеяться, что на следующей встрече в Санкт-Петербурге будет достигнуто осуществимое соглашение, поскольку доверие потребителей к бриллиантам как к символу лучших из человеческих чувств является важным для успеха. Если алмазный бизнес сможет преодолеть это препятствие, то впереди нас ждут хорошие времена».

Изучая свой словарь в поисках синонимов слова «дружественное», я не нашел ни одного, который подходил бы к находящимся сейчас на столе различным решениям упомянутой проблемы. Будем надеяться, что Варда знает что-то, чего не знаем мы.

В заключение говорится: «Поскольку 2010 год может закончиться как «год, состоящий из двух половин», причем второе полугодие будет его «ответственной половиной», внушает оптимизм то, что, как свидетельстуют основные показатели отрасли, и первое полугодие, и второе полугодие должны быть положительными. Как нас учит старая басня о черепахе и зайце, медленный прогресс лучше, чем отсутствие прогресса, так что к концу года мы должны благополучно уйти вперед. А по ходу десятилетия мы должны быть в состоянии продвинуться еще дальше», - заявляет Варда и в завершение желает всем своим клиентам «удачи и счастливого, благоприятного и успешного второго полугодия».