TAGS сообщила о высоком спросе на алмазную продукцию, достигнув рекордных цен во всех товарных категориях

Торговая сессия компании Trans Atlantic Gem Sales (TAGS) проходила в Дубае с 9 по 16 июня 2021 года. После введения локдауна в Индии TAGS исследовала возможность проведения торгов в Сурате. Но, несмотря на сохранение ограничений на поездки и...

Сегодня

Rio Tinto назначила Питера Каннингема финансовым директором

Крупная горнодобывающая компания Rio Tinto назначила своим финансовым директором Питера Каннингема (Peter Cunningham), который вступил в должность немедленно. Каннингем, занимавший должность временного финансового директора с 1 января 2021 года...

Сегодня

АО «АГД ДАЙМОНДС» переработало 30-миллионную тонну руды

12 июня 2021 года, в День России, на обогатительной фабрике ГОКа им. В. Гриба была успешно переработана юбилейная – 30-миллионная тонна руды с начала промышленной эксплуатации месторождения алмазов им. В. Гриба.

Вчера

Diamcor Mining увеличивает выручку в первом квартале

Компания Diamcor Mining сообщила, что в первом квартале, заканчивающемся 30 июня 2021 года, было продано 4 468,04 карата алмазного сырья на сумму более 1,2 млн долларов США (по цене 270,39 доллара за карат), несмотря на продолжающиеся ограничения...

Вчера

Debswana добыла третий по величине алмаз в мире

Компания Debswana, являющаяся совместным предприятием De Beers и правительства Ботсваны, извлекла из руды алмаз весом 1 098 каратов, который считают третьим по величине в мире.

Вчера

Ювелирный барометр Америки: пасмурно или ясно?

24 мая 2010

Начавшись с единственного магазина - Zales Jewelers - в 1924 году и разросшись до шести розничных брендов, которые располагают примерно 1 900 магазинами, разбросанными по всей Северной Америке, а также порталами онлайн-торговли www.zales.com и www.gordonsjewelers.com, Zale Corporation является ведущим розничным продавцом в Соединенных Штатах, специализирующимся на высококлассных ювелирных изделиях. Кроме того, Zale Corp. – открытая акционерная компания, акции которой торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE: ZLC). Она вполне может служить барометром для ювелирного рынка Америки, заставляя регулярно говорить о себе многих аналитиков, зондирующих положение дел в ювелирной отрасли.

Том Толли, пишущий для www.dailyfinance.com, напоминает, например, что в начале февраля этого года, Zale Corporation наняла фирму Peter J. Solomon, занимающуюся кризисными проблемами в бизнесе, с тем, чтобы та помогла корпорации Zale справиться с ее удушающей долговой нагрузкой. С тех пор был проведен ряд обсуждений ситуации со множеством фирм из сферы частного акционерного капитала, которые по ходу вызывали всякого рода слухи.

Однако на прошлой неделе, отмечает аналитик, Zale совершила сделку. Компания Golden Gate Capital, обладающая большим опытом в сфере розничной торговли, согласилась дать в долг $150 миллионов компании Zale на пятилетний срок. Это - обеспеченная ссуда, которая также включает в себя гарантии на покупку доли до 25% в Zale.

Zale также реструктурировала свои банковские средства с участием Bank of America (BAC), GE Capital (GE) и Wells Fargo (WFC). Каждая из сторон предоставила $125 миллионов.

Затем Zale завершила сделку с TD Financing Services с целью дать возможность своим канадским торговым предприятиям работать с кредитными картами покупателей. Что касается США, то там продолжаются переговоры с Citibank (C).

Вполне очевидно, что Zale упорно потрудилась, чтобы добиться осуществления этих сделок, в результате которых улучшилась ликвидность компании. Теперь, при дальнейшем движении вперед у компании будет больше времени, чтобы сосредоточить усилия на своей работе, а не на финансовых схемах. И все же, заключает портал  www.dailyfinance.com, перед этим розничным продавцом драгоценностей стоит еще много проблем.

Аналитик Николас Уайт из Gerson Lehrman Group полагает, что, «хотя компании Zale и не удалось найти покупателя на акции, зато она получила-таки большой объем поддерживающего финансирования». «Встает, однако, вопрос, куда заведет компанию этот временный заем? – пишет он далее. - Ясно, что и кредиторы, и инвесторы одинаково не уверены, предпочитая страховать свои риски вместо того, чтобы сплотиться вокруг компании. Неудивительно, что Zale не нашла инвесторов в акции в рамках миноритарного пакета в бизнесе. Давайте говорить прямо: кто же пойдет на чистую покупку акций в бизнесе со столь плохим послужным списком, как у Zale, не имея абсолютного контроля над предприятием? Теперь у Zale есть новый кредитор и миноритарный партнер».

Тем не менее, кредиторы и заемщики в этой истории, вероятно, довольны сделкой, так как первоначальный крупный инвестор Zale - Breeden Capital Management - собирается продолжить управлять бизнесом с двумя членами правления Бриденом и Коттером (Breeden & Cotter), несмотря на разводнение акционерного капитала, пишет Николас Уайт в своей статье, помещенной на портале www.glgroup.com. Но обычно двум руководителям бывает тесно, продолжает он. В соответствии с внутренними нормативными документами компании Zale там должно быть восемь членов правления. Действующий председатель, Джон Лоу (John Lowe) объявил о своей отставке в декабре 2010 года, а у GGC есть два члена правления – Кэлузни и Морроу (Kaluzny & Morrow).

Останутся ли Браверман (Braverman), занимающийся оптовыми закупками бриллиантов и Сонстеби (Sonsteby), контролирующий бухгалтерский учет, еще неизвестно. Восьмое место в правлении было за прежним президентом Нейлом Голдбергом (Neil Goldberg), которое остается вакантным. Так что, если Вы задаетесь вопросом, кто управляет бизнесом, то и все остальные тоже задаются этим же вопросом. Говоря без обиняков, все это похоже на управление по принципу консенсуса, что не соответствует типичному рецепту успеха при кризисном управлении.

Долговое реструктурирование также выглядит проблематичным. Например, в рамках новой кредитной линии три новых кредитора (Bank of America, G.E. Capital и Wells Fargo) подвержены меньшему риску, а самый новый кредитор, Golden Gate Capital, получает 15-процентную долю (10% деньгами и 5% деньгами или имуществом), а также 11,1 миллиона свидетельств о праве на приобретение 25% акций компании на полностью разводненной основе при цене исполнения $2,00 за акцию. Все это в порядке второй очереди по претензиям на товарные запасы и дебиторскую задолженность и в порядке первой очереди по претензиям на все прочие активы.

Согласно агентству Reuters, после завершения сделки руководство  Zale будет иметь чистый долг в размере $160 миллионов и $250 миллионов в виде ликвидных средств. Если все это взвесить по номиналу, то получится $130 миллионов по долгосрочным обязательствам и $120 миллионов в виде задолженности, сроки выплаты которой наступят после 31 августа 2010 года. Если предположить, что Zale предстоит финансировать по крайней мере еще два убыточных квартала (четвертый в 2010 году и первый в 2011 году), то представляется спорным вопрос о том, имеется ли у компании достаточный оборотный капитал, чтобы использовать в своих интересах возможный подъем рынка этой осенью, не говоря уж о том, чтобы выдержать снижение темпов экономического развития – альтернативы, которые в лучшем случае выглядят одинаково вероятными. 

В то время как изменение в ликвидности должно оказаться стимулом для некоторых поставщиков, побудив их к поставкам товаров Zale с открытыми сроками, взятое в чистом виде улучшение положения компании выглядит не столь привлекательно для большей части сообщества поставщиков ювелирных изделий. Не ясно, смогут ли продавцы взыскать долги по бумагам Zale, особенно учитывая ее нынешнюю структуру управления. Такой же сомнительной выглядит и страховка на дебиторскую задолженность Zale.

Если обновленная компания Zale не выглядит заманчивой для некоторых поставщиков, то для многих инвесторов она выглядит еще менее привлекательной. Проблема заключается в стоимости компании, а точнее, в ее недостаточной стоимости. Например, нынешние инвесторы должны будут поглотить 25-процентное разводнение стоимости Zale, а также выждать, пока GGC не отхватит $22,5 миллиона деньгами и/или имуществом с дохода без вычета процентов и налогов. Это, вероятно, оставит очень немного для инвесторов, учитывая, что операционный доход компании не превышал $7,2 миллиона в течение последних двух лет и что, согласно агентству Reuters online, компания, как ожидают, потеряет $3,49 на акцию в 2010 финансовом году и еще $2,11 на акцию в 2011 финансовом году. Действительно, мало того, что компании недостает стоимости, так она еще и проигрывает, невзирая на значимость своих позиций в связи новым финансированием, которое выглядит не более чем средство первой помощи на фоне опасного для жизни кровоизлияния. 

Откровенно говоря, трудно добиться поворота к лучшему в компании Zale или даже начала такого процесса. Налицо лишь то, что руководство компании с 2006 года закрыло приблизительно 187 магазинов и уволило 2 400 служащих. Но нет никаких признаков, которые указывали бы на то, что она в какой-либо степени приблизилась к пониманию современного потребителя ювелирных изделий или внесла яркие ценности своей торговой марки на рынок. Zale, кажется, только надеется на то, чтобы и далее сокращать издержки быстрее, чем сжимается ее доля на рынке. В конечном счете, это не очень дальновидно и не рационально.

Это тем более так, поскольку каждое работающее подразделение компании Zale в настоящее время существенно слабее, чем это было пять лет назад или, если уж на то пошло, даже шесть месяцев назад. В отличие от этого, бóльшая часть прямых конкурентов Zale стала существенно сильнее, что опять возвращает нас к вопросу о поддерживающих кредитах. Мы опираемся на поддержку, чтобы добраться от того места, где мы находимся сейчас, до того места, куда мы хотели бы дойти. И здесь стоит задаться вопросом, не ведет ли эта поддержка в никуда?