Во втором квартале Anglo American увеличила добычу МПГ на своих предприятиях

Компания Anglo American заявила, что во втором квартале этого года добыча металлов платиновой группы (МПГ) на ее предприятиях увеличилась на 65%, достигнув 709 200 унций после значительного восстановления производства по окончании связанного...

Вчера

200-миллионный рубеж АО «АГД ДАЙМОНДС»

21 июля из карьера месторождения алмазов им. В. Гриба, разработку которого осуществляет АО «АГД ДАЙМОНДС», был добыт 200-миллионый кубометр горной массы. Об этом сообщается в пресс-релизе на сайте компании.

Вчера

TAGS сообщает о стопроцентных продажах в ходе недавнего тендера

Компания Trans Atlantic Gem Sales (TAGS) провела свой недавний тендер, намеченный на 14-21 июля, который, согласно пресс-релизу компании, был продлен на один день в связи с высоким уровнем интереса к просмотру товаров.

Вчера

Раскрыта франко-израильская сеть мошенничества с бриллиантами

Уголовная полиция Франции пресекла деятельность франко-израильской сети мошенников с инвестициями в бриллианты, пишет www.capital.fr.

Вчера

Lucapa Diamond завершила размещение второго транша своих акций

Lucapa Diamond заявила, что завершила выпуск 204,7 млн полностью оплаченных обыкновенных акций по цене размещения 0,05 доллара за акцию в рамках своих усилий по привлечению около 20 млн австралийских долларов.

Вчера

Состояние алмазной отрасли во втором полугодии 2017 года

04 августа 2017

(paulzimnisky.com) – После очень хорошего восстановления, последовавшего после повышения складских запасов во всей отрасли в 2014 - 2015 годах, и затем после демонетизации в Индии в конце 2016 года, динамика алмазной отрасли начала терять темп, или, вероятно, правильнее сказать, возвращаться в нормальное состояние.

Мы уже прошли немного больше половины 2017 года, и основы отрасли не обязательно являются отрицательными, но сигналы противоречивые и нечеткие.

На крупнейшем рынке отрасли, в Соединенных Штатах, спрос на бриллиантовые ювелирные изделия в розничной торговле несколько ниже ожидаемого, поскольку крупные национальные ритейлеры получили недостаточно хорошие показатели с начала этого года до настоящего времени, несмотря на устойчивую экономику и рынок ценных бумаг, который, похоже, ежедневно достигает новых высот.  В Китае, на втором крупнейшем рынке этой отрасли, спрос улучшается, но не отмечается хорошего развития рынка.

Цены на алмазы в этом году выше, но на бриллианты остаются без изменений, если не снижаются на некоторые категории, и есть свидетельства тому, что создаются излишки складских запасов бриллиантов.

Похоже, что De Beers предпринимает попытки сократить излишнее предложение на рынок, продолжая повышать цены на алмазы и снижая выделение квот клиентам, а российская крупная компания АЛРОСА (RTS: ALRS) повышает объемы производства и предложения клиентам из-за «устойчивого спроса».

Спрос

Основной представитель США - Signet Jewelers

Спрос на американском рынке сбыта был, в лучшем случае, устойчивым, но некоторые крупнейшие участники рынка показали невысокие результаты в последнее время. Signet Jewelers (NYSE: SIG) в конце мая объявила о снижении показателя объемов сопоставимых продаж на 8,2% в годовом выражении и о 25-процентном снижении поступлений за три месяца, закончившихся 30 апреля, это после учета влияния продаж ко Дню матери. В то же время компания заявила, что она будет продавать свой портфель дебиторской задолженности по кредитным счетам  покупателей на $2 млрд, это тот компонент бизнеса Signet, который вызывал беспокойство аналитиков и инвесторов уже в течение некоторого времени.

Хотя в большей мере снижение показателей объясняется долговременным снижением числа посетителей торговых центров в США, отчасти это объясняется снижением операционных показателей, и это в последнее время было связано с закрытием магазинов, возобновлением внимания к электронной торговле и с назначением нового главного исполнительного директора компании, состоявшемся 17 июля.

Основной представитель Китая - Chow Tai Fook

В Китае лидер рынка Chow Tai Fook (HK: 1929) показывает обнадеживающие признаки. Через три месяца, закончившихся 30 июня, объем продаж сопоставимых магазинов повысился на 11% в годовом выражении в материковом Китае и на 5% на рынке Гонконга и Макао. Эти цифры представляют рост объема продаж сопоставимых магазинов на материке в течение трех кварталов подряд, и в течение двух месяцев в Гонконге и Макао.

Отчасти рост может объясняться тем, что китайские потребители покупают больше ювелирных изделий у себя в стране, чем за границей. В начале прошлого года китайское правительство предприняло шаги по стимулированию расходов на предметы роскоши внутри страны, и появляются признаки, что это срабатывает. Такое развитие событий затем оказало влияние на поступления от участников нижней части алмазопровода в США, Европе и Японии, которые в последние годы получали значительную часть поступлений от китайских туристов.

Результаты компании также можно объяснить снижением сопоставимых показателей относительно прошлого года. Рынок Большого Китая, включая материковый Китай, Гонконг, Макао и Тайвань, в последние годы был волатильным, поскольку происходит переход от гипер-роста в начале 2000-х годов. Переход можно видеть по снижению темпов открытия новых магазинов (см. ниже).

expert_04082017_1.jpg

Принимая во внимание связанные с поколениями изменения потребительских предпочтений на предметы роскоши, например, бриллианты,  участники сегмента верхней части алмазопровода в отрасли объединились в 2015 году для создания Ассоциации производителей алмазов (Diamond Producers Association, DPA) с целью возродить видовой маркетинг бриллиантов. В июне DPA увеличила свой годовой бюджет на 2017 год до $57 млн по сравнению всего лишь с долей от этой суммы в 2016 году, и большая часть бюджета нацелена на потребителей Соединенных Штатов.

На этой неделе De Beers сказала, что ее бюджет на маркетинг в 2017 году составит примерно $140 млн, включая ее вклад в DPA. Поскольку вклад De Beers в DPA составляет примерно $20 - $25 млн, то лидер рынка планирует потратить свыше $100 млн на маркетинг магазинов своей компании  Beers Diamond Jewellers и свой бренд Forevermark. Это сопоставимо с ~$200 млн, которые De Beers обычно тратила ежегодно на свою кампанию «Бриллиант – это навсегда» (A Diamond is Forever).

Технические алмазы

Технические алмазы, которые составляют примерно 20% - 30% от объема производства природных алмазов с точки зрения объема, но на 10% ниже по стоимости, выросли в цене – со средней цены $6,00 за карат в четвертом квартале 2016 года до $8,50 за карат во втором квартале 2017 года, по данным российской компании АЛРОСА. В июле De Beers заявила, что она видит скромное повышение спроса на технические алмазы от нефтегазовой отрасли по сравнению с первым полугодием 2016 года, но более слабый спрос на алмазные абразивы, применяемые для дорожной и горнодобывающей отраслей.

Предложение

Производители алмазов

С начала года по июнь De Beers продала алмазов на $2,9 млрд, что на 3,6% меньше в годовом выражении, но на 16,8% больше, чем в 2015 году. AЛРОСA продала алмазов на $2,5 млрд, что на  0,4% ниже по сравнению с прошлым годом, но на 14,8% больше по сравнению с 2015 годом. De Beers и АЛРОСА в настоящее время составляют примерно 39% и 28% от мирового объема производства алмазов  по стоимости и 22% и 26% - по объему, соответственно.

Для производителей первое полугодие 2017 года отмечено заметным восстановлением спроса на низкокачественные алмазы, который значительно пострадал после проведения индийским правительством демонетизации в ноябре прошлого года, коснувшейся индийских банкнот самого высокого достоинства. В телефонной конференции с инвесторами в мае АЛРОСА сказала, что «монетарная реформа не ударила (по индийским производителям бриллиантов) так сильно, как ожидалось, поэтому в последние несколько месяцев они купили все, (что могли)». 

Производители алмазов избавлялись от излишков складских запасов, состоящих, в основном, из низкокачественных товаров и отметили, что их средние цены за карат упали ниже в этом году, несмотря на рост цен на эквивалентной основе. Например, De Beers отметила снижение на 20% средней цены за карат, проданный в первом полугодии 2017 года по сравнению со вторым полугодием 2016 года, но она заявляет о повышении на 2% - 4% «индекса средних цен» за этот же период времени. Zimnisky Global Rough Diamond Price Index (Индекс глобальных цен на алмазы Зимниски), который стремится консолидировать данные мировых цен на алмазы, с начала года вырос примерно на 5%.

2017 год – первый полный год промышленного производства двух новых канадских рудников мирового класса. Но рудник Гачо Куэй (Gahcho Kué) (см. снимок ниже), который должен производить 4,2 млн каратов на сумму свыше $500 млн в этом году, и рудник Ренар (Renard), который должен производить 1,7 млн каратов на сумму свыше $200 млн, оба начали с разочарования. Оба рудника выдают меньше крупных камней, чем ожидалось. Кроме того, уровень флуоресценции алмазов, полученных на руднике Гачо Куэй, ограничивает цену, и была проблема с разрушением камней во время обработки на руднике Ренар.

expert_04082017_2.jpg

В случае с Гачо Куэй низкие показатели работы сделали Mountain Province Diamonds (TSX: MPVD), которой принадлежит 49%, неспособной финансировать счет резерва денежных средств, как этого требуют ее кредиторы. В мае компания получила отказ от предъявления требований, но может потребоваться большая гибкость. По ценам на акции Mountain Province и Stornoway Diamonds (TSX: SWY), единственных владельцев и операторов рудника Ренар, следовательно, был нанесен удар.

Акции Mountain Province упали в этом году на 21,8%, а акции Stornoway на 21,9%. Но во втором полугодии этого года акции обоих производителей алмазов должны возрости, поскольку получен доступ к руде на Центральном участке на трубке 5034 рудника Гачо Куэй, и принимаются меры на руднике Ренар для устранения проблемы, связанной с разрушением алмазов.

Производители бриллиантов отдали предпочтение алмазам с рудника Ренар по сравнению с алмазами с рудника Гачо Куэй, принимая во внимание более высокую чистоту и меньшую флуоресценцию.

Второе полугодие 2017 года также может оказаться прибыльным для Lucara Diamond (TSX: LUC), поскольку эта компания возвращается к добыче на Южном участке своего рудника Карове (Karowe) в Ботсване, который принадлежит ей на 100%. Обильные ливни, появление нового подрядчика по горной добыче и модернизация обрабатывающей установки заставили остановить работу на Южном участке, который является частью кимберлитового тела AK06 рудника Карове, где был добыт алмаз Lesedi La Rona (Наш Свет). 

Petra Diamonds (LSE: PDL), производитель алмазов, зарегистрированный в Лондоне, с портфелем, состоящим из 5 рудников, ранее принадлежавших компании De Beers, не предоставил производственных данных по второму полугодию своего финансового года, заканчивающегося 30-го июня. Кроме того, риск компании повысился в последние месяцы, поскольку политические озабоченности в ЮАР и Танзании нарастают, они являются двумя юрисдикциями этой компании, где ведется добыча. Акции компании Petra упали с начала года на 32,9%, но компания недавно попыталась развеять опасения, напомнив инвесторам, что производство все еще будет наращиваться в ближайшие месяцы и риск недопроизводства, ведущий к нарушению обязательства по кредитованию, «не представляет проблемы».

17 июля канадский производитель алмазов Dominion Diamond (TSX: DDC) заключил соглашение на приобретение его сравнительно неожиданным покупателем - Washington Companies. Частная компания Washington базируется в США и имеет многомиллиардный портфель компаний, в основном, связанных с производством и транспортировкой природных ресурсов. Dominion обеспечит участие Washington в алмазной отрасли.

Принимая во внимание то, что акции Dominion так и не восстановились от спада 2007 - 2009 годов, в конце 2015 года рост давления нетерпеливых инвесторов заставил компанию рассматривать стратегические альтернативы. Но годом позже акции торговались предельно низко после пожара на перерабатывающей установке на руднике Экати (Ekati), контрольный пакет в котором принадлежит этой компании. В марте Washington «выразил обусловленный интерес» к этой компании, что на самом деле привело к подаче официального предложения в июле.

Washington приобретает компанию Dominion как раз тогда, когда на богатой трубке Мизери Мейн (Misery Main) на руднике Экати наращиваются производственные мощности и восстанавливается спрос на низкокачественные коричневые алмазы, которые составляют основную массу объема производства трубки. Но после того, когда прекратится производство на Мизери Мейн, примерно в 2020 году, запланированные проекты по расширению на Экати, вполне возможно, будут иметь решающее значение, в лучшем случае, и только еще один другой рудник этой компании, Даявик (Diavik) в которой у нее 40-процентная доля, подходит к концу своего срока службы.

Ничто не говорит о том, что это приобретение повлияет на поставки с двух рудников компании Dominion в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Геологоразведчики и разработчики

Вероятно, самым значительным достижением в плане предложения в отрасли является продвижение дел на проекте Луаше (Luaxe) в Анголе. В начале этого года было достигнуто концессионное соглашение, сделавшее основными владельцами компанию Endiama, государственное горнодобывающее предприятие Анголы, и компанию АЛРОСА. По мнению АЛРОСА, кимберлитовая трубка Луэле (Luele) на концессии Луаше в Анголе является самой крупной, открытой за последние 60 лет, ее оценочная стоимость «свыше $35 млрд» [sic].

Трубка Луэле находится в 20 км от рудника мирового класса Катока (Catoca), который тоже принадлежит компаниям Endiama и АЛРОСА. Алмазы в трубке Луэле, говорят, аналогичны по качеству алмазам с рудника Катока, которые стоят примерно $100 за карат, но говорят, что содержание алмазов в руде на месторождении Луэле еще выше, чем на руднике Катока. Вопрос о строительстве самостоятельного завода на Луаше все еще находится в стадии рассмотрения, но начало добычи руды на Луэле может начаться уже в 2018 году, и руду будут доставлять самосвалами на рудник Катока для переработки.

expert_04082017_3.jpg

В секторе юниоров, Kennady Diamonds (TSX: KDI), дочерняя компания Mountain Province, продолжает продвигаться вперед в работах на проекте Фарадей (Faraday) после того, как в мае сообщили, что компания ведет «переговоры с определенными заинтересованными сторонами о возможной стратегической сделке». Проект Фарадей может стать хорошим дополнением к еще одному продвинутому проекту Келвин (Kelvin) компании Kennady, поскольку оба находятся в большой близости к руднику Гачо Куэй и поэтому оба имеют возможность  стать проектами расширения для Mountain Province и/или De Beers Canada. Независимая оценка алмазов на проекте Фарадей запланирована на конец лета 2017 года.

В июне Shore Gold (TSX: SGF) объявила, что она вступила в опционное соглашение с Rio Tinto (LSE: RIO), по которому Rio может получить доход до 60% от проекта Стар-Орион Саус (Star-Orion South) компании Shore в провинции Саскачеван за последние семь лет. 

Акции компании Shore, торгуемые по цене свыше C$7 за штуку в 2007 году, упали и имеют боковой тренд в течение почти 10 лет, а совсем недавно торговались по C$0,29, поскольку обременительный алмазный проект этой компании не очень продвигался в последнее десятилетие. Стар-Орион Саус компании Shore является проектом мирового класса по размеру, но на его строительство потребуется намного больше $1 млрд, он является значительным предприятием в канадской провинции, где раньше никогда не велось промышленной добычи алмазов.

Компания Rio, имеющая рыночную капитализацию в размере $80 млрд, является идеальным партнером для этого проекта, принимая во внимание способность компании финансировать строительство рудника, а также учитывая опыт компании в добыче канадских алмазов (Rio на 60% является владельцем и оператором рудника Даявик). Но, принимая во внимание структуру сделки, Rio может подождать, так как первая фаза этого проекта еще займет 3,5 года.

На телефонной конференции аналитиков в начале июля компания Peregrine Diamonds (TSX: PGD) упомянула, что компания находится на продвинутой стадии переговоров по стратегическому партнерству, но сделка еще не согласована окончательно. Тем временем, компания продвигается с выпуском обыкновенных акций для размещения среди акционеров по льготной цене на сумму C$10 млн для финансирования дальнейшей разработки принадлежащего ей на 100% проекта Чидлиак (Chidliak) в провинции Нунавут в Канаде. Peregrine раньше работала с крупными компаниями, BHP Billiton (ASX: BHP) и De Beers Canada, по продвижению проекта Чидлиак, но с первой пути разошлись в 2011 году из-за ее выхода из алмазного бизнеса, а последняя вышла в 2013 году, так как материнская компания Anglo American урезала свой бюджет на геологоразведочные работы в масштабе всей компании.

North Arrow Minerals (TSX: NAR) также продвигается с проектом в Нунавуте, расходуя свыше C$3 млн на отбор валовых минипроб на принадлежащем ей на 100% проекте Науджаат (Naujaat). В  2015 году компания North Arrow добыла алмазы фантазийного желто-оранжевого цвета  во время отбора проб на кимберлите Q1-4. В 2018 году ожидается отбор более крупной пробы и проведение последующей оценки алмазов.  

Базирующаяся в Лондоне Botswana Diamonds (LSE: BOD) открыла кимберлит в ЮАР в непосредственной близости к ранее работавшему руднику Хелам (Helam). На обнаруженном участке могут быть отобраны еще пробы для определения, является ли кимберлит алмазоносным. Botswana Diamonds имеет опцион с правом получения доходов с частной компанией Vutomi Mining по геологоразведочным работам на участке. 

В Бразилии геологоразведочная компания Five Star Diamonds (TSX: STAR), зарегистрированная в Канаде, ведет отбор минипроб на принадлежащем ей на 100% проекте Жайба́рас (Jaibaras) в северо-восточном регионе страны. В 1990-х годах на проекте Жайбарас компанией De Beers было выявлено восемь кимберлитов, и на двух из этих трубок были ранее получены макроалмазы ювелирного качества.

В Бразилии велась очень незначительная деятельность, связанная с алмазами, с тех пор как De Beers и Rio Tinto покинули страну 15 лет назад, но частная компания Lipari Mineração в настоящее время производит свыше 200 000 каратов ежегодно на своем руднике Брауна (Brauna) (см. изображение выше) в штате Бахиа. В Бразилии никогда не было алмазных открытий мирового класса, и кроме рудника Брауна вся предыдущая добыча алмазов в стране велась на аллювиальных месторождениях.

--
Все цены на акции и цифры изменений приведены по состоянию на 25 июля 2017 года.

Во время написания Пол Зимниски занимал длинную позицию по акциям Lucara Diamond Corp, Stornoway Diamond Corp, Kennady Diamonds Inc и располагал покрытым опционом «колл» в Signet Jewelers Ltd.

Пол Зимниски является независимым аналитиком алмазной отрасли и консультантом. С ним можно связаться по paul@paulzimnisky.com и в Twitter @paulzimnisky.