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Mercado da platina a rolar para a escassez da oferta mas a procura da transição de energia verde não está à vista

09 de janeiro de 2023

O mercado da platina está preparado para uma mudança profunda à beira de 2023, uma vez que se prevê que o excedente de oferta se transforme num défice. Segundo um estudo recente publicado pelo World Platinum Investment Council (WPIC), a procura de platina pode atingir um crescimento de dois dígitos em 2023, enquanto a produção deverá aumentar de forma insignificante, levando a uma notável oscilação no equilíbrio do mercado.

Entretanto, as principais empresas mineiras de platina reduziram as suas previsões de produção este ano, devido a vários factores. A China compra grandes quantidades do metal nos mercados europeus à medida que a transição da energia verde continua. Uma vez que a platina é amplamente utilizada no processo de electrólise do hidrogénio para produzir um combustível ecológico, espera-se também que este factor dê um grande impulso ao mercado da platina.

Mas para atingir emissões líquidas zero com a platina a alimentar esta transição, o nosso planeta precisa de sofrer uma mudança fundamental, nunca vista antes, que pode muito bem ser uma coisa de um futuro um pouco distante. Aplicações mais mundanas da platina podem, no entanto, dar ao mercado um forte apoio a curto prazo. 

Fundamentos favoráveis

De acordo com o estudo recente realizado pela consultoria de investigação Metals Focus e publicado pelo WPIC, a oferta e a procura no mercado da platina estão a parecer favoráveis para 2023. Prevê-se que o mercado se encontre num défice de 303 000 onças troy, uma vez que a procura global de platina deverá aumentar 19% para 7,770 milhões de onças, enquanto a oferta aumentará apenas 2% para 7,466 milhões de onças. O corpo cita as limitações da oferta, combinadas com o aumento da procura de barras e moedas, para serem os principais motores por detrás deste desenvolvimento. A previsão anterior do excedente de oferta pelo WPIC foi revista em baixa em 17%, o que o fez cair para um território deficitário.

Numa entrevista à Kitco News, Trevor Raymond, CEO do WPIC, disse que nos últimos dois anos, a oferta de platina tem sido quase plana, mas permaneceu 7% abaixo dos níveis de 2019 quando a epidemia de Covid-19 começou. Anteriormente, a procura também diminuiu devido a saídas significativas das explorações de ETF e das existências de troca. Recentemente, no entanto, tanto a procura industrial como a procura automóvel aumentaram à medida que os fabricantes de automóveis aumentavam a produção de veículos para abastecer o mercado que sofreu uma quebra durante a pandemia. A escassez de chips semicondutores que assolou os produtores automóveis ao longo dos últimos anos, está também a diminuir gradualmente até 2023.

Para além do consumo saudável de platina, em 2022, a China importou quase 1,2 milhões de onças a mais do que as suas necessidades de procura, significando o facto de as saídas de ETF dos mercados ocidentais terem encontrado o seu caminho para o Oriente, diz Raymond. Ele argumenta que isto tem em parte a ver com a construção do negócio de veículos eléctricos de células de combustível no país, e em parte com a utilização pela indústria.

O WPIC prevê que o fornecimento global de minas irá contrair 9% a 5,637 milhões de onças em 2022. É provável que a perturbação continue a ser uma característica em 2023, com a previsão de um aumento modesto de 2%, numa base anual, para 5,726 milhões de onças. Algumas das principais empresas mineiras de platina já reduziram as suas previsões de produção, principalmente devido aos desafios de manutenção e fornecimento de energia na África do Sul, o maior produtor mundial de platina.

A Anglo American Platinum (Amplats) cortou a sua previsão de produção para 2023 e 2024, devido a graus inferiores nas suas operações de Mogalakwena e volumes inferiores da Amandelbult, embora a produção de 2022 se mantenha dentro do objectivo. A sua produção refinada de PGM para 2023 e 2024 está agora prevista entre 3,6 milhões e 4 milhões de onças, inferior à gama guiada inicial de entre 3,8 milhões e 4,2 milhões de onças para 2023 e 4,1 milhões e 4,5 milhões de onças em 2024.

A Impala Platinum Holdings (Implats) disse que a sua produção refinada de platina diminuiu 4% no trimestre terminado a 30 de Setembro. Esta diferença deveu-se directamente à maior duração do processo de refinação e ao impacto sobre o mesmo do programa de manutenção durante o período.

Segundo Sibanye-Stillwater, a sua produção de 4-elementos de concentrado de PGM (principalmente platina, paládio, ródio e ouro) nas operações sul-africanas diminuiu para 432 143 onças em três meses, terminando em 30 de Setembro, de 500 073 para o mesmo período de 2021.

O Nornickel da Rússia prevê no entanto que em 2022, o mercado da platina irá atingir um saldo líquido antes de regressar a um excedente moderado de oferta de 0,3 milhões de onças em 2023.

Os fundamentos do mercado da platina parecem promissores neste momento, enquanto as aplicações do metal na produção de hidrogénio estão frequentemente associadas às suas brilhantes perspectivas de futuro. No entanto, o apoio pode vir de sectores que normalmente não estão no centro das atenções, uma vez que as emissões líquidas zero continuam a ser um objectivo distante, embora virtuoso. 

Factores de procura negligenciados

A curto prazo, o mercado da platina pode ganhar apoio de algumas fontes não tão óbvias, nomeadamente a indústria (produção de vidro em particular), o investimento em barras e moedas no Japão e no Ocidente, e a política de reservas federais dos EUA.

De acordo com o WPIC, a procura industrial da platina deverá aumentar 10% em 2023 para 2,316 milhões de onças - um segundo ano mais forte de que há registo. Um aumento notável provém da produção de vidro, que deverá saltar 52% para 481 000 onças, impulsionado pelo crescimento previsto das expansões de capacidade e pela forte procura em curso na China, bem como pelos projectos de fábricas de fibra de vidro no Egipto.

A indústria vidreira utiliza mais frequentemente platina, ligas de platina e ródio e, recentemente, irídio. Estes metais e ligas têm uma elevada resistência à temperatura e à oxidação, e protegem uma variedade de componentes e substratos cerâmicos utilizados no fabrico de vidro da erosão pelo vidro fundido. Isto permite aos fabricantes reduzir o tempo de paragem, prolongar a vida útil do equipamento, manter a forma das peças cerâmicas, acabar com menos defeitos no produto final e tornar o vidro mais puro devido a menos contaminação. A platina é também utilizada em matrizes resistentes à oxidação a altas temperaturas, particularmente para fibra de vidro, fabrico de fibras ópticas e cadinhos para outros fabricantes de vidro.

A dimensão do mercado mundial de fabrico de vidro foi foi avaliado em 106,44 mil milhões de dólares em 2021 e espera-se que se expanda a uma taxa de crescimento anual composta de 5,2% de 2022 a 2030. Prevê-se que o aumento das despesas na construção residencial e comercial, juntamente com a crescente penetração de materiais recicláveis no sector da embalagem, impulsionará o crescimento do mercado durante o período previsto. A isto acresce uma rápida proliferação da rede de 5G, que requer fibras ópticas da mais alta qualidade para fornecer acesso rápido à Internet.

No próximo ano, prevê-se que a procura de barras e moedas de platina salte 49% para 507 000 onças, uma alta de três anos, uma vez que os fabricantes na América do Norte e na Europa atribuem mais capacidade à platina com uma procura mais fraca de ouro e prata, e que o desinvestimento líquido no Japão balança para o investimento líquido.

"O mercado mais maduro para barras e moedas de platina [investimento] é na realidade o Japão, - diz Raymond. - Temos visto uma explosão nos últimos anos dessa procura no Ocidente [também]". Segundo ele, os investidores no Japão estão a começar a ser afectados pela inflação que os incentiva a comprar de volta, apesar dos preços mais altos e do iene mais fraco. O WPIC também tem trabalhado com refinarias suíças para trazer mais platina aos mercados norte-americanos.

A política do Fed tem sido, historicamente, um factor importante para os mercados de metais preciosos. Quando o decisor político aumenta as taxas de juro para combater a inflação, faz com que activos seguros como os metais preciosos se depreciem em comparação com activos mais arriscados que podem dar mais lucro aos investidores. De acordo com um estudo recente , os consumidores esperam que a inflação melhore nos próximos meses. Assim, a platina pode ganhar à custa do dólar enfraquecido, se a posição do Fed for mais branda em 2023.

As células de combustível não estão a alimentar o mercado da platina

As perspectivas do mercado da platina estão frequentemente associadas à transição de energia verde que está intimamente ligada à produção de hidrogénio. Graças à sua resistência a altas temperaturas, este metal precioso é utilizado em membranas de troca de prótons para a electrólise do hidrogénio, uma tecnologia chave para alcançar emissões líquidas de dióxido de carbono zero. O hidrogénio pode potencialmente resolver a actual crise energética através da substituição de combustíveis fósseis como o gás natural e o petróleo na indústria e nos transportes. No entanto, a transição verde enfrenta bastantes ventos de proa antes da sua adopção generalizada.

Em primeiro lugar, a electrólise do hidrogénio é um processo extremamente intensivo em termos de energia e não faz muito sentido se for feita utilizando fontes convencionais de energia eléctrica à escala industrial mundial. Para atingir zero emissões e negar as alterações climáticas, tem de ser feito através de fontes de energia renováveis como turbinas eólicas, painéis solares, centrais nucleares e meios mais exóticos como a energia das marés, centrais térmicas solares concentradas, entre outros. Infelizmente, de acordo com alguns analistas, para se conseguir esta transição, pode custar um investimento de cerca de 5 triliões de dólares em energias renováveis. São os países desenvolvidos que terão de suportar estes custos, pagando efectivamente pelos esforços verdes nas nações em desenvolvimento. Ou seja, se chegarem a um consenso sobre o assunto.

Por enquanto, parece que o consenso não está à vista. A recente Conferência das Nações Unidas sobre Alterações Climáticas (COP27) no Egipto foi um desastre Em vez de delinear medidas específicas para combater as alterações climáticas, os países discutiram sobre quem vai pagar pelas perdas causadas pelo aumento das temperaturas e pela aceleração das catástrofes naturais. Os danos crescentes das alterações climáticas aprofundaram as divisões entre nações mais ricas e nações em desenvolvimento, em vez de galvanizarem uma acção mais agressiva. "Não tem havido um verdadeiro esforço para levar isto a um consenso", foi citado um negociador europeu.

Dito isto, os veículos eléctricos a pilhas de combustível (FCEV) são outro sector para o consumo de hidrogénio e, consequentemente, para a procura de platina. Contudo, quanto mais FCEV estiverem no mercado, menos platina será utilizada para catalisadores em automóveis convencionais a petróleo e diesel, e ao mesmo tempo, será mais utilizada tanto em células de combustível de hidrogénio como na produção de hidrogénio. Isto não é realmente um problema, ou um grande factor, para o mercado da platina por uma razão chave.

O mercado global FCEV foi avaliado em $1,19 mil milhões em 2021 e espera-se que atinja cerca de $36,92 mil milhões até 2030. Para comparação, o mercado mundial da indústria automóvel valia cerca de 2,86 triliões de dólares em 2021. Estes números sugerem que os veículos movidos a hidrogénio demorarão muito tempo a ser adoptados em qualquer escala significativa. Por outro lado, a procura de catalisadores de platina na indústria automóvel está projectada   para cerca de 3 milhões de onças este ano.

Finalmente, os veículos eléctricos alimentados a bateria já estão a tornar-se um feroz concorrente dos FCEV, com receitas de mercado projetadas em 388,90 mil milhões de dólares em 2022 e 846,70 mil milhões de dólares em 2027.

Consequentemente, é improvável que a produção de hidrogénio e a transição verde venham a ajudar o mercado da platina a curto ou médio prazo. Em vez disso, existem aplicações convencionais e mundanas de platina que são essenciais para o mercado neste momento. 

Theodor Lisovoy para a Rough&Polished