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Perspetivas de platina na geopolítica

12 de setembro de 2022

Tanto a produção quanto a demanda por platina estavam sob pressão no primeiro semestre deste ano. A oferta foi atingida por interrupções na África do Sul, onde os principais produtores ajustaram as metas de produção em meio ao mau tempo e à redução dos estoques em andamento acumulados durante a pandemia. A demanda foi afetada pelo conflito ucraniano que exacerbou a situação na indústria automotiva, onde a recuperação já estava atrasada devido à escassez contínua de semicondutores. O preço atingiu uma alta de 9 meses de US $ 1.180 por onça devido a preocupações com a disponibilidade de metal da Rússia (que fornece 10% da platina global e 40% da produção global de paládio), mas corrigiu em quase 30% até setembro.

Ao mesmo tempo, as previsões de longo prazo dos produtores assumem uma rápida redução na oferta de platina com uma demanda quase excelente. O desenvolvimento da economia do hidrogênio acelerou pelo desejo da UE de reduzir sua dependência do gás russo, e espera-se que seus altos preços sejam um fator importante para isso.

BALANÇO-PREVISÕES

Em 2022, o mercado de platina verá um superavit de 900 mil onças, que é um pouco menor do que em 2021 (cerca de 1 milhão de onças), de acordo com a Norilsk Nickel. Segundo os especialistas da empresa, o setor automotivo se recuperará no H2 2022, enquanto a demanda por joias está ameaçada devido ao risco de uma recessão nos países desenvolvidos. O excedente pode ser parcialmente absorvido pela demanda de investimento.

A demanda pelo metal (excluindo investimentos) em 2022, de acordo com as previsões da Norilsk Nickel, diminuirá em 4% para 6,9 milhões de onças, enquanto a produção global de platina primária diminuirá em 5% para 6,2 milhões de onças e a oferta no mercado secundário será reduzida em 6% para 1,6 milhões de onças.

Em 2023, o superavit do mercado de platina diminuirá para 600.000 onças, à medida que a recuperação da demanda por automóveis Continuar e o crescimento da oferta desacelerar, acredita nornickel.

O World Platinum Investment Council (WPIC) estima um superavit de 627 koz em 2022, 44% abaixo dos níveis de 2021. Espera-se que os suprimentos primários e secundários agregados diminuam 5%, para 7,78 milhões de onças, enquanto a demanda aumentará 2%, para 7,155 milhões de onças.

Os problemas da cadeia de suprimentos reduzirão a demanda por platina usada na produção de automóveis em 271.000 onças, de acordo com o WPIC. Esta organização reconhece os riscos de uma desaceleração no crescimento econômico para a demanda de platina, mas acredita que esses riscos serão compensados pela demanda reprimida por veículos motorizados recém-lançados e maior uso de platina em auto catalisadores na China, onde essas taxas já estão próximas dos níveis europeu e norte-americano. A China importou mais metal do que usou em 2020 e 2021, com o excesso de importações da China no ano passado suficiente para absorver totalmente um excedente de 1,2 milhão de onças, diz O WPIC. Como resultado, o WPIC não descarta uma redução significativa no superavit ou mesmo nenhum superavit este ano e um aumento no déficit em 2023 para 2026.

A Anglo American Platinum (Amplats) acredita que o superavit do mercado de platina diminuirá para cerca de 300 koz em 2022 e prevê uma oferta apertada no mercado de platina a partir de 2023 devido ao desenvolvimento da economia de hidrogênio, à eliminação da escassez de semicondutores e à substituição de paládio. A escassez chegará a 300 onças koz em 2023 a 2025, acredita Amplats.

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(Fonte-apresentação dos resultados anuais da Amplats 2021)

DEMANDA: INDÚSTRIA AUTOMOTIVA

O declínio na demanda por platina este ano deve-se principalmente ao declínio na produção global de automóveis, observa Norilsk Nickel; uma recuperação parcial no mercado global de automóveis será afetada negativamente por uma diminuição no consumo na China.

As vendas globais de automóveis de passageiros diminuíram 9% no H1 2022. A Europa, que responde por um terço da demanda global por platina para o setor automotivo, foi mais atingida pela crise da Ucrânia em termos de interrupções na cadeia de fornecimento de auto peças. O conflito na Ucrânia resultou em uma redução na produção de arreios e néon, O que, por sua vez, levou a uma diminuição no número de vendas de automóveis na UE em quase 20%. Além disso, uma redução na participação de carros novos com motor a gasóleo na UE cria uma pressão adicional sobre a demanda. A China enfrentou severas restrições devido aos confinamentos de coronavírus que quase paralisaram a produção local de automóveis por cerca de dois meses.

Além disso, a Norilsk Nickel chama a atenção para o fato de que, na China, o uso de metal na produção de automóveis em 2022 não crescerá, como a WPIC acredita, mas diminuirá. Isso é explicado pelo fato de que os fabricantes otimizarão as cargas após um forte crescimento no ano passado, devido à introdução dos regulamentos de emissão da China VI, que resultaram em um aumento na quantidade de platina usada na produção de caminhões.

E, finalmente, o desafio não resolvido da escassez de semicondutores impacta a produção de Automóveis e, este ano, o motor veiculo a escassez é estimada em mais de 2 milhões de veículos, conclui Norilsk Nickel.

A escassez de chips continuará a afetar o setor de produção de automóveis até H2 2023, embora no próximo ano, o efeito seja insignificante e não impeça a indústria de produção de automóveis de exceder o Nível pré-Covid de 2019, espera Amplats.

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A WPIC espera que a demanda por automóveis aumente em 16% (ou 412 koz) este ano, já que os problemas de fornecimento de semicondutores serão compensados por maiores requisitos de carregamento de metal em auto catalisadores e aumento da substituição de paládio por platina.

DEMANDA: SETOR INDUSTRIAL E JOALHERIA

De acordo com as previsões do WPIC, a demanda industrial por platina cairá este ano aproximadamente na mesma quantidade que a demanda na indústria automotiva aumentará (em 16% ou 399 koz) principalmente devido a uma redução no comissionamento de novas ópticas capacidade em comparação com o recorde de 2021 (a este respeito).

A demanda na indústria de joias diminuirá 2% a cada ano, à medida que as fortes medidas da China destinadas a prevenir a propagação do COVID-19 desacelerarem o comércio de joias, compensando uma situação mais otimista em outras regiões importantes, de acordo com o WPIC.

A Norilsk Nickel também espera uma queda anual na demanda nos setores de produção, incluindo uma indústria de joias.

No Q1, a demanda por platina no setor de joalheria caiu 9% e caiu 25% no setor de produção.

DEMANDA POTENCIAL: ECONOMIA DE HIDROGÊNIO

A estrutura esperada do mercado de automóveis a longo prazo cria um ambiente muito confortável para a platina, acredita WPIC. Veículos com motor de combustão interna (ICE), incluindo híbridos, veículos elétricos híbridos plug-in (PHEV) e veículos elétricos híbridos leves (MHEV) dominarão até a década de 2030, o que é promissor para a platina, dados os requisitos de carregamento de PGM mais altos devido a regulamentações ambientais mais rígidas e substituição de paládio em veículos a gasolina. Em 2028, espera-se que a demanda por platina relacionada ao ICE atinja o pico e, em seguida, diminua gradualmente. Mas depois disso, a demanda por platina será estimulada pela maior produção de FCEVs (veículos elétricos de célula de combustível), já que o metal estará em demanda novamente para sua produção. Como resultado, pelo menos até a década de 2040, a demanda por platina na indústria automobilística estará em níveis históricos, conclui WPIC.

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(Fonte – WPIC Platinum Essentials junho de 2022)

Outro fator é a crise geopolítica deste ano. A situação contribui para o desenvolvimento de infraestrutura para células de combustível de hidrogênio, uma vez que a estratégia adotada pela Comissão Europeia para reduzir a dependência da Europa do gás russo (que satisfez 40% das necessidades da UE), envolve a substituição de uma parte significativa do fornecimento com hidrogênio ambientalmente amigável. Os altos preços do gás acelerarão ainda mais esse processo, de acordo com o WPIC.

Metais como platina e ródio são necessários para uma economia crescente de hidrogênio, de modo que a demanda de médio e longo prazo por eles não está ameaçada, observa Northham. Northham também apoia a tese de que, apesar da eletrificação, os veículos ICE e híbridos dominarão o segmento de automóveis de passageiros nas próximas duas décadas, com os regulamentos de emissões continuando a apertar. "Os motores de combustão interna, de uma forma ou de outra, estarão em todo o mundo por muitas décadas." indica CEO Paul Dunne. Norilsk Nickel compartilha a mesma opinião.

FORNECIMENTO

No primeiro trimestre deste ano, a produção global de platina refinada primária (1,695 milhão de onças) ficou 13% abaixo do ano anterior e caiu abaixo das expectativas iniciais por meio ano, à medida que as mineradoras sul-africanas sofreram interrupções na produção.

Grandes produtores como Amplats, Impala Platinum e Northham Platinum reduziram suas metas de produção este ano em quase 490 koz coletivamente. A Amplats revisou suas previsões devido a atrasos na produção no campo de Mogalakwena (a maior pedreira de platina do mundo) devido às fortes chuvas no início do ano. A Impala fechou um de seus fornos Rustenburg para manutenção por quatro meses, o que reduzirá a produção de platina em aproximadamente 140 koz em H1 2022. Além disso, a mina Stillwater foi fechada em meados de junho, pois as inundações danificaram estradas e pontes na área próxima aos ativos de mineração de Sibanye.

A Norilsk Nickel espera que a produção global de platina primária diminua em 5%, para 6,2 milhões de onças, dado o risco de um declínio na produção de platina Sul-Africana associada a possíveis quedas de energia e greves nas operações de Sibanye. A empresa estima que os suprimentos no mercado secundário cairão 6%, para 1,6 milhão de onças, em meio à redução da disponibilidade de sucata de joias na China.

A WPIC espera que a produção de platina diminua 7% (para 5,87 milhões de onças) e a produção no mercado secundário diminua 2% (para 1,91 milhão de onças). No Q1, a reciclagem caiu 20% a cada ano, já que os proprietários de automóveis preferiram usar seus veículos por mais tempo em meio a uma desaceleração na nova produção de automóveis.

Em meio a mais de uma década de sub investimento na indústria de mineração, a oferta primária de platina e ródio verá um declínio até 2030, enquanto a oferta de paládio permanecerá no mesmo nível, observa Northam após analisar recursos globais e reservas de PGM. "Há um problema sistemático de fornecimento primário global e a escassez de novos recursos de PGM e novos projetos de mineração será difícil", diz O CEO Paul Dunne.

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(Fonte – apresentação dos resultados de Northam 2022)

PREVISÕES DE PREÇOS

O preço da platina atingiu sua alta local em 8 de Março em US $1.150 a onça como resposta a preocupações com suprimentos da Rússia, mas à medida que essas preocupações diminuíram, o preço da platina voltou a uma baixa anual de cerca de US $ 840 a onça até o final de agosto.

Analistas e comerciantes pesquisados pela Reuters no início de agosto diminuir suas previsões de preços de platina devido às suas preocupações sobre o impacto da desaceleração econômica global na demanda. As previsões medianas de uma pesquisa com 27 analistas e previsões de platina dos comerciantes caíram para US $914/oz no Q4 e US $1.013 em 2023. Três meses atrás, a previsão dos mesmos especialistas era de US $1.170/oz para o próximo ano.

“A fraqueza sustentada no setor automobilístico está pesando na demanda de auto catalisadores de platina (e) a demanda por joias está sofrendo", disseram analistas do ANZ Bank.

Quatro especialistas acreditam que a oferta de platina será Excessiva este ano, mas o superavit encolherá em 2023; um especialista previu um déficit em 2023.

PLATINA PARA SUBSTITUIÇÃO DE PALÁDIO

Substituir o paládio por platina nos catalisadores de novos carros movidos a gasolina é um importante impulsionador do crescimento da demanda por platina no médio prazo. Esse processo é estimulado tanto pela diferença no custo dos metais com propriedades semelhantes quanto pela intenção de muitas empresas ocidentais de reduzir sua dependência do paládio russo, ressalta WPIC.

Este processo poderia aumentar a demanda por platina para a produção de automóveis em 340.000 onças este ano, de acordo com WPIC. Em julho, a estimativa foi aumentada para 512-853 koz. A WPIC relembra o projeto Tri-Metal catalyst que está sendo implementado pela BASF com Impala Platinum e Sibanye-Stillwater. Outros fabricantes de catalisadores também podem participar do projeto. Com base nos níveis conservadores de substituição, O WPIC prevê que a demanda de platina causada pela substituição do paládio aumente para 739 koz até 2024 e para 960 koz até 2026.

O WPIC estima que até 75% do paládio em catalisadores de carros a gasolina pode ser substituído por platina sem perda de estabilidade térmica, mas o WPIC é conservador ao avaliar as opções que estipulam uma substituição de 30% e 50% e acredita que afetará 20% dos veículos de passageiros recém-lançados anuais, permitindo que as montadoras economizem de US $671 milhões a US $1,12 bilhão.

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(Fonte – WPIC Platinum Essentials julho 2022)

Sibanye-Stillwater acredita que a substituição levará a demanda a 1,5 milhão de onças por ano até 2024, mais que o dobro da previsão do WPIC.

Norilsk Nickel é de opinião diferente. "O projeto de substituição do paládio por platina em auto catalisadores, apesar de ter sido ativamente promovido na mídia por alguns participantes do setor, ainda não se espalhou e seu impacto direto na demanda é muito limitado. Acreditamos que pode se tornar um fator significativo para o mercado de PGM a longo prazo", acredita a empresa russa.

Usar platina para substituir o paládio em catalisadores a gasolina não é suficiente para reverter a tendência oposta - uma diminuição na participação de veículos a Gasóleo no padrão de vendas e substituí-los por híbridos a gasolina e veículos elétricos, acredita nornickel. Ao mesmo tempo, a Norilsk Nickel concorda que as perspetivas de longo prazo para a demanda por platina são altamente dependentes do desenvolvimento da economia de hidrogênio.

Igor Leikin para a Rough & Polished